牛熊证是一种期权类的金融衍生工具，初识牛熊证，掌握它的两大属性即可。
第一，既然是衍生品，那么它就与认股证（窝轮）、期权一样，最明显的特征就是具有杠杆效应，高风险高收益并存。第二，牛熊证与窝轮、期权最大的区别在于牛熊证具有强制回收机制，一旦追踪的相关资产价格触及约定好的收回价，有关的牛熊证会被停止买卖，强制收回！
牛熊线（normalized centerline）是一种量化图表技术，是通过将移动平均线绘制到图表上，并根据价格缩放当前价格，来突出趋势变化的一种技术。其中，移动平均线（moving average）可以用来衡量股票或其它投资的走势。牛熊线的正确使用方法主要包括以下步骤：
1. 绘制一条移动平均线（moving average），记录其当前价格，并将其与 0 对齐；
2. 计算历史价格和移动平均线之间的偏离值；
3. 将该偏离值缩放为牛熊路径，添加到原始图表中；
4. 监测牛熊路径的变化，体现趋势的发展。
牛熊证跟期权一样，是带有杠杆的衍生产品，可以做到以小博大的效果。只需要用部分资金，就可以跟踪标的资产的表现。
期权与牛熊证的对比
牛证（Bulls）：与看涨期权（Call）类似，在对股票看涨的时候用；
熊证（Bears）：与看跌期权（Put）类似，在对股票看空的时候用；
期权 牛熊证 标的股票上涨 标的股票下跌
看涨期权（Call） 牛证 权证理论价格上涨 权证理论价格下跌
看跌期权（Put） 熊证 权证理论价格下跌 权证理论价格上涨
期权与牛熊证的价值：
期权的价值 = 内在价值 + 时间价值；
牛熊证价格 = 内在价值 + 财务费用；
期权 内在价值 时间价值
看涨期权 max{股价 - 行权价, 0} 权利金 - 内在价值
看跌期权 max{行权价 - 股价, 0} 权利金 - 内在价值
牛熊证与期权的不同：牛熊证有强制收回机制；
R 类牛熊证：收回价 != 行使价，被收回后有可能还有价值；收回之后只要没有触碰到行使价，就会有剩余价值结算；收回之后一旦触碰行使价，就没有剩余价值。
N 类牛熊证：收回价 = 行使价，被收回后没有价值。
牛熊证每股剩余价值（被收回后） 计算公式
牛证每股剩余价值 (结算价 - 行使价) / 换股比率
熊证每股剩余价值 (行使价 - 结算价) / 换股比率
牛熊证可以在观察期（包括开市前时段，持续交易时段，收市竞价交易时段）被收回。即使牛熊证在下午 4 点之后停止买卖，但是如果标的股票在收市竞价交易时段触发收回价，该牛熊证认可被收回。
到期之后，牛熊证也会被收回并结算，具有内在价值的牛熊证将获得现金价值。牛熊证的最后交易日 = 牛熊证的到期日减去一个交易日；
牛熊证 内在值 财务费用
牛证 (股价 - 行使价) / 换股比率 财务费用 =（行使价／换股比率）x 财务利率（一年）x （剩余年期（日数至到期日）／365）
熊证 (行使价 - 股价) / 换股比率 财务费用 =（行使价／换股比率）x 财务利率（一年）x （剩余年期（日数至到期日）／365）